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煤炭價格周報:需求溫和恢復,基本面利好有限

發布日期:2014-08-13 來源: 未知  瀏覽次數:
截至8月12日秦皇島5,500大卡動力煤價格上漲5元至480元,連續9周下跌后首次反彈,是8月初神華漲價......

截至8月12日秦皇島5,500大卡動力煤價格上漲5元至480元,連續9周下跌后首次反彈,是8月初神華漲價的結果。庫存下降13%至588萬噸,原因是8月7日-12日大秦線進行為期6天的臨時檢修,調入量環比減少了11%,但其他港口庫存并未明顯減少。錨地船舶數量由46艘增加至59艘,有所恢復,但沿海貨運指數在累計3周上漲5%后本周回落2.7%。沿海六大電廠日耗量增長9%至72萬噸,有所恢復,但比去年同期低10%。庫存下降1%,庫存天數由19天降至17天,總體我們認為需求有所恢復,但幅度并不明顯。產地煤價跌幅中動力煤有所擴大,焦煤縮小,無煙煤穩定。鋼廠、港口去焦煤庫存正在進行,京唐港焦煤庫存連續三周大降25%,創20個月以來的新低;樣本鋼廠和獨立焦化廠庫存下降2%,大中型鋼廠的焦煤庫存天數下降5%至20天,盡管仍在高位,但是5月以來的新低。近期慣性作用加之淡季因素,焦煤價格仍有下跌空間,建議關注去庫存力度和9月旺季需求表現來判斷焦煤是否有超跌反彈的機會。近期煤炭板塊的下跌印證了上周我們關于利好預期釋放后進入基本面證偽期,風險較大以及煤價難以持續上漲的觀點。本周需求有所改善,但比較溫和,隨著大秦線臨時檢修完畢,庫存會上升,我們對動力煤價能否持續反彈繼續表示謹慎。由于后續持續利好有限,板塊短期缺少催化劑。建議重點關注中國神華(A股比H股估值便宜20%,滬港通受益股,14年市盈率只有6倍。公司的行業布局和戰略超前和準確,盈利能力和業績遠好于目前的煤炭企業,但估值確是最低,我們認為被低估)。
    支撐評級的要點
    港口煤價反彈,產地煤價繼續下跌:截至8月12日秦皇島5,500大卡動力煤價格上漲5元至480元,連續9周下跌后首次反彈。產地煤價跌幅動力煤有所擴大,焦煤縮小,無煙煤穩定。動力煤平均跌幅0.7%,比上周擴大0.2個百分點,臨汾跌5%,長治跌2%,四川貴州跌2.5%。焦煤跌幅0.7%,比上周明顯縮小0.9個百分點,臨汾普跌4%,內蒙烏海下跌2%。

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